Откройте новое изображение с черным фоном и создайте белую надпись.

Дублируйте этот слой (Layer > Duplicate Layer) и растрируйте (Layer > Rasterize > Layer). Примените фильтр Fragment (Filter/ Pixelate/ Fragment) 2 или 3 раза.

Теперь идите: Edit > Free Transform (Ctrl+T) и сделайте дублированный слой немного больше (только немного !)

Активируйте оригинальный слой с текстом и сделайте прозрачность (opacity) равной 35%.

Для этого эффекта лучше использовать крупный шрифт.

Вы можете изменить цвет шрифта, что мы и сделали. Любуйтесь.